最炫油价疯:油价跌跌不休 对非洲地区影响多大?
2015-09-25 10:19:00   来源:环球网
内容摘要
从2014年夏天开始,原油价格狂泻至4年来最低点。撒哈拉以南非洲地区的原油出口占到了该地区总出口额的近50%,油价大幅下滑已经对该地区造成了显著冲击,预计2015年该地区经济增长将放缓至4.2%。

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撒哈拉以南非洲地区的原油出口占到了该地区总出口额的接近50%,而油价大幅下滑已经对原油出口造成了显著冲击。尼日利亚和安哥拉是这一地区两大石油出口国,两国货币均出现贬值。世界银行预计2015年撒哈拉以南非洲地区经济增长步伐将放缓至4.2%,较2015年1月份时的预期水平下调0.4个百分点。

2013年撒哈拉以南非洲地区经济增长温和,2014年这一地区经济增幅有所回升,但仍低于危机爆发之前的水平。2014年下半年至2015年年初,受油价大跌影响,经济再度走软。


油价大跌带来的冲击

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撒哈拉以南非洲地区的原油出口占到了该地区总出口额的接近50%,油价大幅下滑已经对原油出口造成了显著冲击。2014年6月-2015年1月,油价暴跌了将近50%,尽管近期有所回升,但依旧低迷。

相应的,多家撒哈拉以南非洲地区石油出口国已经调整了预期油价,消减支出,特别是下调了资本支出,进而调整它们2015年预算规模。本币贬值以及外汇储备下降导致货币和汇率政策发生调整。

尼日利亚央行(Central Bank of Nigeria)提高官方利率,暂停储备提取,以捍卫本国货币奈拉。2014年6月-2015年2月,奈拉对美元汇率贬值20%以上。而后大选的成功举行帮助改善了市场人气,奈拉对美元汇率3月份有所反弹,5月份保持稳定,但依旧疲弱。2015年上半年,尼日利亚通货膨胀加剧,主要是受奈拉再度走弱影响。类似的情况也在安哥拉上演,该国央行上调官方利率。该国货币拉宽扎于6月初贬值。

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撒哈拉以南非洲地区数个石油出口国使用同一个货币CFA法郎,这一货币是盯住欧元的。当欧元对美元贬值时,CFA法郎对美元亦走低,从而使得以本币计算的出口利润有所增加,帮助减轻了油价下跌给这些国家带来的冲击。

公共支出减少、本币走软、通胀上升,以及投资下降预示着撒哈拉以南非洲地区石油出口国经济前景不佳。这一地区最大经济体尼日利亚2015年第一季度经济增长显著放缓,石油部门的实际增长率为负,这对非石油部门造成拖累。

与此同时,油价暴跌帮助缓和了石油进口国的通货膨胀压力。肯尼亚和南非的通货膨胀率很快回落至目标区间之内,使得这两国的央行能维持稳定的利率水平。然而随着美元全线走强,连石油进口国的货币也感受到了压力。2015年6月,为缓解肯尼亚先令的上行压力,该国央行上调了官方利率。

2014年第四季度,撒哈拉以南非洲地区最大石油进口国南非的经济增长幅度高于预期,不过这一情况没有延续至2015年第一季度。能源短缺、农业产量下降、政策不稳导致投资者信心不足、以及预计货币政策和财政政策将逐步收紧,这些因素共同作用,拖累经济增长步伐。另外,几内亚、利比里亚、塞拉利昂这些受埃博拉疫情影响最大的国家,它们的采矿业、服务业和农业的表现依旧低迷,总体经济持续不振。


油价大挫带来的思考

世界银行(The World Bank)预计2015年撒哈拉以南非洲地区经济增长步伐将放缓,目前认为这一地区的平均经济增幅为4.2%,较2015年1月份时的预期水平下调0.4个百分点。

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下调预期是世界银行在重新评估这一地区两个最大石油出口国安哥拉和尼日利亚经济前景,以及南非持续不断的电力问题后做出的调整。需要看到的是,这一地区大多低收入国家的经济增长依旧强劲,受投资增加、消费支出提高,以及农业发展活跃的推动。

对大多数撒哈拉以南非洲地区的国家而言,维持经济高增长是首要目标。油价暴跌凸显了石油出口国多元化发展本国经济的必要性。这就要求政策能够去除私人部门在发展中面临的障碍,改善商业环境。对这一地区的政策制定者们来说,油价下跌降低了燃料补贴的必要性。对大多国家来说,燃料补贴对支持贫困人群和弱势群体帮助有限。

尽管安哥拉和尼日利亚是石油净出口大国,由于精炼能力有限,它们大部分的燃料都要通过进口获得。安哥拉政府结束了对燃料的补贴,此举部分原因在于减轻预算压力。在尼日利亚,燃料紧缺持续不断,这一危机表明有必要对该国能源部门进行大幅度的改革,包括对低效的燃料补贴系统进行改革。


未来两年油价走势分析预测

国际投行高盛(Goldman Sachs)在最新报告中大幅下调2015年原油目标价,将2015年一季度和下半年WTI油价目标从每桶90美元下调至75美元,布伦特油价目标从100美元下调至85美元。

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高盛分析师在报告中指出,虽然最近几个月油价的大跌主要反映投资者头寸的调整、远远超出了实际供需基本面恶化的程度,“但我们对2015年全球原油市场供应过剩的信心有所增强”。

因此高盛提出中期看空原油的判断,认为价格在2015年需要进一步下跌。

高盛中期看空的判断主要基于3个理由:

1.除北美之外的非欧佩克(non-OPEC)产出增速将超过需求增速,将导致原油市场供大于求;

2.美国页岩油产出的规模和持续性正在压低全球成本曲线,导致原油生产成本不断下降;

3.欧佩克(OPEC)将不再作为先发性的产量调节者,这一角色将由美国的页岩油来充当。

事实上,在2014年原油价格下跌过程中,欧佩克和沙特并未通过积极减产来支撑油价,反而试图通过降价争夺市场份额。高盛指出,欧佩克已经丧失定价权,随着美国页岩油产出超过欧佩克的闲置产能,原油市场的定价机制将主要由美国页岩油的边际成本所决定。

展望2016年,高盛预计随着美国产出增速明显下降,欧佩克将会适当减产,从而推动原油供需基本面企稳。高盛对WTI和布伦特油价2016年的目标价分别为每桶80美元和90美元。


油贱水贵 低油价下如何投资?

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油价跌跌不休的趋势催生了A股市场一大投资主题,一些原油成本消耗比较大的行业明显受益,具体来看交通运输、化工行业下游等领域受益突出,投资者仍可重点关注。

交通运输行业:近期交运行业最受关注的就是油价下跌和长寒假弹性,油价大幅下跌将使航空公司成本端显著下降。短期来看,虽然A股航空股可能受AH估值折价拖累,但继续看好航空股未来业绩估值双提升,继续推荐东航、南航、国航、海航。

化工行业:近期国际油价低位运行,而化工周期品因逐步进入需求淡季也表现较弱。在这样的背景下,选股思路主要包括油价下滑受益标的以及低估值稳增长的成长股。具体来看,油价下滑将使橡胶制品、合成革、涤纶工业丝等下游子板块直接受益,橡胶制品关注赛轮股份、三力士等,合成革关注安利股份,涤纶工业丝看好海利得。



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