新兴市场基金跌两成 花旗再吃药
2012-06-06 14:43:00   来源:人民网
内容摘要
澳大利亚央行日前宣布减息50个基点,这是澳大利亚2011年11月以来的第三次降息。从新兴市场国家的一系列动作可以看出,虽然欧债危机此前对成熟市场的影响在减弱,新兴市场缓和之后增长压力开始增大。

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在经过之前很长一段时间欧债危机洗礼之后,2011年市场的大跌早已对欧元的问题提前做出反应,以至于很多欧债的消息已经不能对市场行成太大的冲击了。新兴市场也不再是惊弓之鸟,在2012年通胀下降,央行减息之后,很多市场也有不小起色。

 

花旗折翼新兴市场基金

澳大利亚央行2012年5月1日宣布减息50个基点,澳大利亚央行将隔夜拆款利率目标由4.25%下调至3.75%,为2010年初以来最低水平。这是澳大利亚2011年11月以来的第三次降息,此前澳大利亚央行曾在2011年11月和12月连续降息。

巴西央行的脚步更早澳大利亚一步。2011年8月31日意外宣布降息50个基点至12%,结束了长达7个月的加息周期。之后,为了刺激经济的增长,巴西央行继续减息,到2012年4月18日,巴西央行宣布将基准利率降低75个基点,由原来的9.75%降至9%,接近历史最低水平。而在短短半年之间,巴西央行的利息下调幅度已经高达350个基点。

步前两者后尘,为促进经济增长,印度央行于2012年4月17日意外宣布将该国基准利率大幅下调50个基点至8.00%,这也是印度三年来首次降息。相比于其他新兴市场国家,印度央行称进一步降息的空间有限。印度央行此前曾在3月份将现金存款准备金率从5.50%下调至4.75%。

俄罗斯中央银行亦早在2011年12月23日就宣布,将央行再融资年利率下调0.25个百分点,从8.25%下调至8%,这是俄央行自2010年6月以来首次下调这一基准利率。

从新兴市场国家的这一系列动作也可以看出,虽然欧债危机此前对成熟市场的影响在减弱,新兴市场通胀缓和之后,经济增长压力开始变大。各国经济在2011年的调控及欧债的影响下增长开始放缓,以至于股市表现不佳,这从新兴市场基金近一年的表现可大致窥出其中一二。

截至2012年4月23日,施罗德印度基金近一年下跌20.55%,贝莱德印度基金更是下跌了27.38%;几只拉丁美洲的基金跌幅也普遍超过10%。投资东欧市场的几只基金,如霸菱东欧基金近一年下跌21%,邓普顿东欧基金下跌29.13%。而相当多以金砖四国或者亚太市场为投资标的的基金,同期跌幅也都接近甚至超过20%。

统计数据表明,共有7只新兴市场海外基金近一年净值跌幅接近或超过20%,花旗银行一家独占其中5只。

在统计的四只拉美基金中,施罗德拉丁美洲基金近半年(截至2012年4月23日,下同)上涨13.37%,近一年也只下跌了11%,是表现最好的一只。施罗德在2012年5月初趋势解码中表示,随着巴西通胀自2011年9月起开始降低,加上2012年的工业生产减缓使得巴西央行降息来刺激经济,幅度远超过市场预期,成为目前全球降息循环最积极的国家。央行会议纪录显示内需成长低于预期加上全球不确定因素仍存,未来可能降息至8.75%的2009年历史低档,市场预期巴西央行的降息步调将加速。

对于未来拉美基金的操作策略,施罗德表示,整体拉丁美洲国家持续货币宽松政策,预期2012年成长虽缓慢但仍可望优于预期。拉丁美洲股市基本面持续强劲。预期拉丁美洲在中期和长期的表现都将持续超越已开发国家。

至于印度市场,贝莱德表示,为了对抗通胀,印度在两年的时间内把利率从4.75%提高到8.50%,即便是2011年受到欧债危机的严重影响也并未改变这一做法。由于2012年第一季连续三个月的通膨率都维持7%以下的水准,印度央行才开始降息,表明未来的政策方针转向以控制通胀与维持经济成长并重。贝莱德认为,从过往历次降息与股市的对应表现来看,印度降息循环开始往往能带动股市出现一波回温行情,历经2011年的欧债风暴,印度央行在考量通膨上行风险仍高的情况下并无贸然降息,如今印度央行一举降息0.5%的动作不但是自2009年4月以来的首次降息,预期过往被压抑的资金动能将可逐渐发酵,印度股市2012年的降息行情值得投资人期待。

 

欧债悬念

欧洲理事会主席范龙佩曾在2012年3月13日表示,债务危机已经达到了一个转折点。当时希腊债务减免计划尘埃落定,欧元区财长也和西班牙达成了减赤协议。这些都似乎要给这个几年以来一直笼罩在欧元区上空的阴霾画上一个句号。

进入2012年5月份,却是风云突变。

虽然希腊减赤协议达成,但是希腊政坛却并不稳定。2012年5月8日,在议会选举中只获得了18.85%的选票的希腊议会第一大党新民主党筹组新政府的尝试宣告失败,该党支持希腊依然留在欧元区,及援助政策应该修正以加入刺激经济的措施。

次日,希腊第二大党派左翼联盟进行的组阁,由于希腊新民主党以及泛希腊社会运动党拒绝加入而失败。和新民主党不同的是,左翼联盟领袖希望让其接受希腊退出欧元区,并希腊国家的破产。花旗银行2012年5月7日表示,希腊退出欧元区几率上升至75%,但是欧元整体瓦解的可能性还是非常低。

2012年5月6日,法国进行总统大选的第二轮选举,社会党的佛朗索瓦?奥朗德当选为新一任总统。法国的新总统此前曾表示,若成功当选,将不会批准欧盟公约且要求重新对欧盟财政公约进行谈判。这也增加了欧元区的不确定性。

西班牙的问题虽然之前似乎已经解决,但是近期西班牙10年期国债收益率数度飙升,2012年4月中旬超过6%,同时西班牙国债规模也在大幅增加。对于西班牙来说,经济问题显然更为复杂——该国内失业率是欧盟成员国中最高,2012年3月份值高达24.1%,其中25岁以下的年轻人失业率更是高达51.1%。西班牙国家统计局(National Statistics Institute)的数据显示,2012年前三月,有36.7万西班牙人丢掉了工作。这意味着,西班牙失业人口达到逾560万人。2012年4月30日公布的西班牙经济增速数据显示,西班牙经济自2011年四季度下滑0.3%后,2012年第一季度再次下滑0.3%。

评级机构标准普尔在2012年4月26日将西班牙的主权信用评级由A下调为BBB+,原因是该评级机构认为,在经济再度衰退的状况下,该国将不得不为其国内各家银行提供更多的财政援助。

受欧债问题的影响,希腊股市2012年5月7日和5月8日分别下跌6.67%和3.62%,而其他市场也普遍表现不佳。国际金价也跌破了1600美元/盎司的整数位,国际油价也开始走低。

虽然欧债问题一直困扰欧洲市场,但是整体而言欧洲股市之前一直表现的颇为抗跌。富兰克林欧洲中小型公司成长近一年只下跌了6.88%,表现远好于新兴市场基金。统计的成熟市场基金中,只有施罗德欧元增值跌幅略大为18.69%。

两只日本基金施罗德日本小型公司和施罗德日本股票近一年分别上涨4.75%和1.11%,是全球基中表现较为出色的。美国市场基金虽然没有上涨,但普遍跌幅不大,表现最差的美盛锐思美国小型资本机会基金近一年下跌8.65%。

值得注意的是,商品价格特别是黄金价格出现不小的下跌。

黄金现货价格在2011年9月达到1900美元之后就表现开始调整,截至2012年5月10日,现货收盘价为1590美元/盎司。而黄金基金投资的黄金股在金价高企的时候就没有跟随金价的涨幅,之后金价下跌,黄金股也开始下跌,这也直接导致贝莱德世界黄金基金这样的产品表现不佳,该基金近一年下跌24.58%,而金价在此期间实际上还是上涨的。