日本央行在2016年1月底实施负利率政策，不仅没有刺激经济和信贷投放，反而极大地侵蚀了银行业的利润和市场活跃度。

最新公布的日本制造业采购经理人指数（PMI）使很多人对日本经济重抱希望。数据显示，日本2016年12月PMI终值为52.4，高于初值51.9以及11月的终值51.3。这已是该指数连续第四个月高于荣枯分界线50，显示活动扩张速度为2015年12月以来最快。

需求拉动PMI好转 

“可以肯定的是，日本PMI确实有好转迹象。”中国现代国际关系研究院日本研究所副研究员刘云说。

除2016年12月PMI终值为52.4这一意外向好的数据外，产出分项指数12月终值也升至一年高点53.8，初值为53.1，这一指数在11月为52.4。衡量国内外需求的新订单分项指数终值从11月的51.1升至53.2，创一年高位，初值为52.8。

不过刘云指出，应该看到，日本PMI上升主要是由于国内生产和消费需求增长，这与圣诞节这一季节性因素的带动效应分不开。数据上也显示，需求大增多体现在国内订单。

另一个值得关注的是世界经济的复苏。日本方面表示，日本出口、工业生产和消费者支出最近显示出复苏的迹象，对欧洲、中国和北美的销售订单都有所增加。

日本财务省数据显示，2016年11月，日本商品贸易额1525亿日元，其中出口额同比下降0.4%，跌幅远小于市场预期的2%以及10月份的下跌10.3%。按出口量计算，日本出口同比增长7.4%，高于10月的同比下跌1.4%。“国际需求的温和复苏对日本出口十分有益。不过可以注意到，这其中中国市场的作用很大。未来日本PMI是否继续延续增长势头，还要看中国市场的消费和生产需求。”刘云说。日本2016年11月对中国出口额同比增长4.4%。

当然，并不是所有人都如日本经济界那么乐观。瑞穗的分析师就指出，虽然日本PMI上升了，雇佣情况也得到改善，但设备投资依然低迷。

刘云也认为，日本企业设备投资低迷体现出企业缺乏活力。从日本整体情况来看，由于社会老龄化严重，其设备投资增长空间很小。

刘云指出，鉴于设备投资低迷利润空间有限，社会消费增长空间有限，日本产业“空心化”向海外转移的情况已经成为企业获得利润增长的最优途径，借此，日本盼望的出现设备投资生产高潮并不现实。

判定复苏还需更多指标 

PMI的好转能否说明日本经济正在恢复？在刘云看来，并不能这样简单判定。一方面，PMI好转只是周期性和季节性结果，是谷底回暖；另一方面，PMI只是日本经济表现的一部分。

日本央行在2016年10月的议息会议上引入收益率曲线控制，将公众目光由此前的量化宽松规模引至长期利率政策上来，降低了重提量宽的必要性。可以说，这两步“棋”都显示出日本经济无路可走的窘况。

此外，应该看到，PMI回暖是国际市场共同的趋势，中国、德国等国家的PMI都上升明显。刘云指出，从横向比较来看，全球不少国家和地区的PMI在2016年12月都有不错的成绩，全球制造业呈现出谷底上扬复苏的势头。有分析师也就此认为全球经济出现了比较光明的迹象。

日本央行行长黑田东彦2016年底在东京都内召开日本经济团体联合会演讲时就强调了对经济前景的积极看法。他指出，海外经济正趋于好转，除新兴市场国家经济出现增长势头之外，发达国家中经济形势好转的动向也在扩大，日本经济可以借此“东风”进一步迈进。